Rezerwa Federalna zbierze się po publikacji kluczowych danych o inflacji w USA. Spotka się także Bank Japonii, a dane ekonomiczne z Wielkiej Brytanii poinformują Bank Anglii o możliwej obniżce stóp procentowych. Oto, co będzie się działo na rynkach w nadchodzącym tygodniu.

Decyzja Fed

Ponieważ powszechnie oczekuje się, że Fed pozostawi stopy procentowe bez zmian po zakończeniu dwudniowego spotkania politycznego w środę, obserwatorzy rynku skupiają się zamiast tego na tym, ile obniżek stóp zasygnalizują urzędnicy na resztę 2024 roku.

Zaktualizowany wykres punktowy prawdopodobnie wskaże w tym roku dwie obniżki stóp o 25 punktów bazowych, w porównaniu z trzema w marcu.

Piątkowe dane o zatrudnieniu, które pokazały, że zarówno zatrudnienie, jak i wzrost płac przyspieszyły w maju, mimo że stopa bezrobocia wzrosła, pokazały, że rynki obniżyły oczekiwania na obniżki stóp procentowych w tym roku, przy czym obecnie oczekuje się, że pierwsza obniżka stóp nastąpi we wrześniu.

Niedawne komentarze urzędników Fed wskazują, że nie spieszy się on z obniżkami stóp procentowych, ponieważ inflacja utrzymuje się, a perspektywy wzrostu pozostają solidne.

Inflacja spadła po agresywnych podwyżkach stóp procentowych rozpoczynających się w 2022 r., ale nie spadła jeszcze do celu na poziomie 2%.

Majowe dane o inflacji

Dane o inflacji za maj zostaną opublikowane na kilka godzin przed środowym komunikatem Fed. Dalsze oznaki łagodzenia inflacji mogą ugruntować oczekiwania na obniżki stóp procentowych, zwłaszcza biorąc pod uwagę oznaki osłabienia gospodarki.

Wall Street, wspierana przez ochłodzenie inflacji, będzie uważnie obserwować tę sytuację. Traderzy w dalszym ciągu wyceniają pewne łagodzenie polityki pieniężnej w tym roku, nawet z niewielkimi nadziejami na lipcową obniżkę.

Zły brak inflacji może przestraszyć inwestorów i przywrócić obawy przed recesją, które uśpione były od miesięcy.

Prezes Banku Japonii Kazuo Ueda zasugerował już pewne ograniczenie długoterminowego programu luzowania ilościowego banku po zakończeniu dwudniowego posiedzenia Banku Japonii w piątek.

Powiedział w czwartek, że rozsądne byłoby ograniczenie wciąż znacznych zakupów obligacji, gdyż Bank Japonii zakończy dziesięciolecia programów stymulacyjnych, podkreślając, że decydenci będą działać „ostrożnie”, podnosząc stopy procentowe po pierwszej podwyżce od 2007 roku w marcu.

Mizuho Securities widzi duże szanse na zmniejszenie miesięcznych zakupów o 1 bilion jenów (6,4 miliarda dolarów) do około 5 bilionów jenów miesięcznie, co mogłoby zostać zrekompensowane przez rynki obligacji.

To, czy wzmocni to osłabionego jena, to osobna kwestia, ponieważ Bank Japonii i rząd obawiają się, że słaba waluta może wykoleić długo oczekiwany cykl umiarkowanej inflacji i silnego wzrostu płac.

Na amerykańskim rynku pracy wciąż panuje gorąco. Z opublikowanego w piątek raportu NFP wynika, że ​​w maju utworzono 272 000 miejsc pracy, co jest wartością wyższą niż szacunki analityków.

To odejście od konsensusu prawdopodobnie miałoby znaczący wpływ na Rezerwę Federalną. Ten wzrost wskazuje na silną dynamikę na rynku pracy. 

W rezultacie bank centralny, który uważnie monitoruje dane o zatrudnieniu, może uznać silny wzrost zatrudnienia za powód do opóźnienia obniżek stóp procentowych.

Wzrost stopy bezrobocia do 4,0% może wydawać się sprzeczny z intuicją, biorąc pod uwagę silny wzrost liczby miejsc pracy, jest jednak subtelnym wskaźnikiem, który może odzwierciedlać zmiany współczynnika aktywności zawodowej lub inne zmiany demograficzne w amerykańskiej gospodarce.

Co ekonomiści mówią o raporcie NFP

Bank of America : „Konkluzja jest taka, że majowy raport jest lepszy od oczekiwań Według naszej prognozy polityki pieniężnej zatrudnienie pozostaje zgodne z naszą prognozą które pozostajemy niezmienione. Raport ten wykazał znaczny wzrost wynagrodzeń opłaty mające pozytywne skutki dla wydatków konsumenckich”.

Jeffries : „Konkluzja jest taka, że ​​Fed pozostaje wierny swojemu stanowisku. CPI w przyszłym tygodniu prawdopodobnie wyniesie +0,1%/+0,3%, a nagłówki gazet widzą wzrost o +0,2%. Prawdopodobny jest także spadek w lipcu. mrzonka i jest mało prawdopodobne, aby przed wrześniem wszystko rozpadło się na tyle szybko, aby można było dokonać cięć”.

„Nadal spodziewamy się jednej obniżki w 2024 r., prawdopodobnie w listopadzie lub grudniu, w zależności od reakcji Fed na wyniki wyborów”.

UBS : „Wydaje się, że ten raport w dalszym ciągu potwierdza ocenę uczestników FOMC dotyczącą trwałości ekspansji. utrzymanie możliwości obniżki stóp we wrześniu i utrzymanie cen rynkowych na jednym lub dwóch obniżkach w oczekiwaniu na więcej danych.”

Citi : „Przesuwamy nasz bazowy scenariusz pierwszej obniżki stóp z lipca na wrzesień, biorąc pod uwagę, że w maju utworzonych zostanie 272 000 nowych miejsc pracy, czyli znacznie powyżej konsensusu. Obecnie oczekujemy, że łączna obniżka stóp w tym roku wyniesie 75 pb. we wrześniu, listopadzie i grudniu.”

„Ale raport o zatrudnieniu nie zmienia naszego poglądu, że popyt na pracę i cała gospodarka spowalniają, co ostatecznie skłoni Fed do reakcji serią cięć rozpoczynających się w ciągu najbliższych kilku miesięcy”.

W nocie opublikowanej na początku tego tygodnia ekonomiści Bank of America zbadali, dlaczego dynamika fiskalna słabnie pomimo utrzymujących się dużych deficytów.

W najnowszym wydaniu „US Economic Weekly” banku zauważono, że spowolnienie wzrostu inwestycji prywatnych i publicznych w pierwszym kwartale 2024 r. wskazuje, że znacząca dynamika fiskalna z ubiegłego roku wygasa.

„Nie byliśmy zaskoczeni takim rozwojem sytuacji, ponieważ utrzymywaliśmy, że impuls fiskalny w tym roku prawdopodobnie stanie się mniej więcej neutralny” – napisali ekonomiści w notatce.

Klienci często zadają pytanie, dlaczego polityka fiskalna nie wspiera w dalszym ciągu wzrostu gospodarczego, biorąc pod uwagę „niezrównoważony” deficyt. Próbując rozwiązać te kwestie, BofA wyjaśnia, że ​​„poziom PKB jest powiązany z wielkością deficytu, ale wzrost PKB jest funkcją zmiany deficytu w porównaniu z rokiem poprzednim”.

„Uważamy, że zamieszanie wynika z tego, że deficyty są powszechnie rozumiane jako zmienna przepływu, ale PKB jest czasami mylony z zapasami, podczas gdy w rzeczywistości również jest przepływem” – dodają ekonomiści.

Wyjaśniają również, że duże deficyty niekoniecznie prowadzą do dalszego wzrostu gospodarczego. Zazwyczaj znaczna ekspansja fiskalna prowadzi do wyższych poziomów PKB. Jeżeli jednak deficyt utrzyma się na stabilnym poziomie lub następnie nieznacznie spadnie, wpływ polityki fiskalnej na dynamikę PKB (impuls fiskalny) może zmienić się z silnie dodatniego na płaski lub nawet ujemny.

Cytując uwagi prezesa Fed Powella, obecna ścieżka fiskalna może być „niezrównoważona”, ale nie oznacza to, że polityka fiskalna pozostaje ekspansywna, wyjaśnił zespół BofA.

Ilustrując tę ​​kwestię, BofA wskazuje na relację deficytu pierwotnego do PKB, która jest obecnie o osiem dziesiątych niższa niż w tym samym okresie rok temu, „co sugeruje, że federalna polityka fiskalna wstrzymuje wzrost pomimo podwyższonego poziomu deficytu” – stwierdził bank. powiedział.